四部门联合发声：一系列稳经济政策在路上

8月4日上午，发改委、财政部、央行及税务总局四部门联合召开新闻发布会，中国人民银行货币政策司司长邹澜，国家发改委副秘书长、综合司司长袁达，国家税务总局总会计师罗天舒，财政部税政司副司长魏岩出席发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况。

从市场反应来看，三大指数集体高开以待，足见市场思涨已久。

谋划研究针对性更强、力度更大的政策

首先，袁达肯定了上半年的政策效果，一套政策“组合拳”下，上半年经济持续恢复，并表示下半年经济继续保持稳定向好态势。根据最新数据看，实物量指标增速加快，7月份全国统调发电量同比增长5.9%，较上月加快1.5个百分点；市场预期也有所好转，制造业PMI已连续2个月回升。

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“持续谋划研究一批针对性更强、力度更大的储备政策，根据形势变化及时分批出台实施”，袁达表示，下阶段发改委谋划政策将重点围绕积极扩大国内需求、做强做优实体经济、推动高水平科技自立自强、持续深化改革开放、切实保障改善民生、防范化解重点领域风险展开。

7月政治局会议召开以来，政策发布进入密集期，包括住建部提出的，降首付、降房贷利率、购置税减免、“认房不认贷”；发改委、商务部、文旅部、市场监督总局推出的，“扩消费”20条；央行对于存量房贷款利率从“鼓励协商”到“指导调整”等等。

政治局开完会不到两周的时间里，各部门加快了政策出台和落地的速度，这足见高层对当前经济问题的重视程度，袁达说，“下一步，国家发改委将会同有关方面，坚持稳中求进总基调，把稳增长放在更加突出位置。”

袁达的表态，有助于增强市场对政策的乐观预期，不过具体的政策尚需随着宏观经济的变化适时推出，同时，对于政策发布的内容与时机，袁达强调，在各部门制发政策文件前，要对政策文件内容和出台时机等开展与宏观政策取向一致性评估，推动各部门强化政策协调和工作协同，密切配合、同向发力、形成合力，防止出现“合成谬误”问题，维护好稳定可预期的宏观政策环境。

综上，发改委向市场传递了，未来仍会有政策不断出台，“拳”是时刻准备着的，同时，在出拳的时候，各部门要打好配合，不能东一拳西一拳，要形成合力。

统筹搭配、灵活运用货币政策工具，共同保持银行体系流动性合理充裕

下半年还会降准降息吗，这个投资者关心的重点问题，央妈是怎么说的呢？

邹澜表示，一方面，降准、公开市场操作、中期借贷便利，以及各类结构性货币政策工具都具有投放流动性的总量效应，需要统筹搭配、灵活运用，共同保持银行体系流动性合理充裕，综合评估存款准备金率政策，目标是保持银行体系流动性的合理充裕。

另一方面，要科学合理把握利率水平。既要根据经济金融形势和宏观调控需要，适时适度做好逆周期调节，又要兼顾把握好增长与风险、内部与外部的平衡，防止资金套利和空转，提升政策效率，增强银行经营稳健性。

稳健的货币政策，这是政治局会议定下的下半年货币政策的总基调，这意味着，央行不会搞“大水漫灌”，但这并不意味着，降准降息成为不可能。

近期，中信证券首席经济学家明明认为，考虑到下半年MLF到期压力较大以及流动性缺口在年内的分布情况，不排除8月份至9月份降准落地的可能性。

中信建投研报分析，政治局会议提到“发挥总量和结构性货币政策工具作用”，这意味着货币政策在经济实质性回暖前不会转向，三季度存在降准可能，降息最早可能在四季度中后期出现。

近日，美国自动数据处理公司(ADP)发布的就业报告显示，拥有“小非农”之称的美国6月ADP就业人数录得32.4万人，远远超出市场预期的18.9万人。ADP数据公布后，美联储9月加息概率小幅上升，不过加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率仍然不到20%。

7月美联储议息会议上，对9月、11月是否加息给出了开放式答案，较低的加息概率也给国内降准降息留有一定的空间，所以，下半年的降准降息仍可以期待。

此外，邹澜还表示，下一阶段，人民银行将认真落实中央政治局会议部署，发挥好货币政策总量和结构双重功能，继续实施好存续的工具，对结构性矛盾仍然突出领域，延续实施期限，多措并举巩固政策成效，必要时还可再创设新的工具，持续支持普惠金融、绿色低碳等重点领域和薄弱环节。

这也告诉市场，央行还有“大招”“新招”来布局重点领域和薄弱环节，请市场不必担心。

积极谋划针对性强、务实管用的税费优惠政策

政治局会议给财政部布置的作业是，积极的财政政策。魏岩表示，税费优惠是积极财政政策的重要内容，是直接有效和公平的惠企政策。那么下半年财政政策将如何积极呢？

首先是支持小微企业和个体工商户的10项税费优惠政策的具体落地。

7月31日，国务院常务会议对涉及小微企业和个体工商户的10项税费优惠政策进行部署安排，其中，有4项阶段性政策在优化完善并加大支持力度的基础上，统一延续实施至2027年底，包括将个体工商户减半征收个人所得税的范围，由年应纳税所得额不超过100万元调整为不超过200万元；对应届高校毕业生等重点群体从事个体经营的，依次扣减增值税等税费的限额，由每户每年12000元调整为每户每年20000元等。

另外6项阶段性政策，延续执行至2027年底，包括小规模纳税人税收优惠、小额贷款税收优惠、融资担保及再担保税收优惠、借款合同税费优惠、小微企业所得税优惠、创业投资税收优惠。

在具体落地上，魏岩指出，财政部将指导地方财税部门准确把握支持小微企业和个体工商户发展的各项税费政策内容，落实落细政策举措，不得削弱政策力度。依法依规征税收费，严禁征收“过头税费”、违规揽税收费、虚增收入等违法违规行为。做好政策宣传解读。

其次，继续组织实施延续和优化一批针对性强的税费优惠政策。主要包括：将符合条件行业企业研发费用税前加计扣除比例由75%提高至100%，作为制度性安排长期实施，激励企业加大研发投入、更好支持科技创新；延续小微企业和个体工商户增值税、所得税优惠政策，延续降低失业和工伤保险费率政策，支持稳就业；延续物流企业大宗商品仓储设施用地城镇土地使用税优惠政策，促进物流业健康发展；延续残疾人就业保障金优惠政策，减轻用人单位负担；阶段性免征国家电影事业发展专项资金，助力消费复苏回升。

最后，聚焦科技创新、重点产业链、建立现代产业体系、促增收扩消费等方面，积极谋划针对性强、务实管用的税费优惠政策。

罗天舒介绍，今年上半年，全国新增减税降费及退税缓费9279亿元，有力推动国民经济持续恢复、总体回升向好。

下一阶段，税务总局将在以下三个方面采取一些举措，一是积极研究提出延续优化完善税费优惠政策的相关建议，二是便利税费优惠申报享受，三是及时响应经营主体合理诉求。

总体而言，本次发布会向市场传递出，未来将会有更多更强有力的政策出台，这在一定程度上有利于提振市场信心，“政策底”信号愈加明朗。不过不可忽视经济复苏的曲折性，从政策预期到政策消化，再到政策落地、政策效果显现需要一个很长的过程，这也决定了，未来一段时期内，A股并不会一帆风顺，但机会依然存在。